站在财物装备的视点研讨“碳中和”。本文要点梳理了我国碳买卖场所开展状况，并与相对老练的欧洲碳买卖市场进行比较。

欧盟碳排放买卖准则（EU ETS）是全球较为老练的碳买卖准则。通过15年开展，其买卖方法以配额买卖为主，产品首要为EUA（欧盟碳排放配额）和CER（核证减排量）。近年来，碳排放价格尽管继续走高，但仍然对公司盈余影响程度较低，可是低碳价合作有用监管能够达到高效碳减排作用。相关研讨标明，欧洲碳价变化与清洁动力类股票有较显着的正相关联系。

我国碳买卖市场建造采纳先试点后一致的方法，现在全国一致的碳排放系统正在逐渐构成。从各省开展状况看，广东和湖北在碳成交量方面处于榜首梯度。考虑到各地经济工业结构的差异，各碳买卖所的方针、职业等方面的条款设定也各不相同，估计未来将构成全国一致标准。

碳排放?价格现已开端对我国股价产生影响。研讨标明：（1）碳价对股价影响为负。也就是说，碳排放在资本市场表现的首要DDM模型分子端对盈余和盈余预期的影响。对经济总需求的正面影响不通过碳价来表现。（2）对股价的负面影响在碳价上升时特别显着。因而，咱们能够将碳买卖价格理解为一个负向因子，碳价下降对股票来说不是利好音讯，可是碳价升高关于特征职业股票的利空较大。详细来讲，动力、工业中等碳排放密集型公司遭到的影响或许较大。从计量模型上看，碳买卖价格对这些职业的股价有必定的猜测效能，能够作为量化发掘的备选目标。（3）股价不能反映碳买卖价格的走势。当时，股票价格对碳市场价格几乎没有影响。

“碳中和”将深入改动出资范式。之前的“碳中和”系列陈述中，咱们提及碳排放数据或许成为总量剖析的目标。本篇文章，咱们也说明晰碳买卖价格或对股票价格存在显着的非对称影响。这些有意思的发现估计都将逐渐归入出资剖析结构，而且与DDM模型中的其他变量相互作用。本文是财物装备关于碳中和系列的第三篇文章，前两篇分别为《将“碳中和”理念归入出资结构》和《组织出资者的“碳中和”之路》。别的，也可参看国泰君安微观团队和工业研讨的“碳买卖”相关陈述。

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